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监管年,资本市场投资的“破”与“立”

时间: 2017年05月12日

地点: 北京

简介:

监管风暴席卷资本市场。 在资金端,一行三会同时重拳出击,金融机构被强力去通道、去杠杆,流动性承压势必影响资本市场布局;在资产端,上市公司并购重组及再融资渠道也遭“紧箍咒”,资产供给结构有所调整,三年期定增甚至可能逐步退出历史舞台。除政策风暴外,使资本市场投资陷入进退维谷之境的还有激烈的市场竞争。以定增为例,2016年一年期定增平均发行折扣已为9折,不少产品甚至贴近市价发行,尤如鸡肋。 同时,随着新股发行加速,从2016年11月到2017年3月,一级市场估值不断上涨,二级市场却不断下跌,甚至出现价格倒挂。通过赚取价差获取稳定收益的投资逻辑也已然行不通。 再融资热潮退去,于企业而言,失去了定增这种便利、低成本的再融资工具;而于资管机构,则少了一个可以固定收益模式大规模参与资本市场投资的重要渠道。但不“破”不“立”,当下各类资管机构应努力探索如何参与资本市场供给结构的调整,如何创设回报稳定、能上量的定增替代品?如果以并购基金形式参与,资管机构是否有能力谋取后端回报?习惯了固定收益产品的资管机构又能否在IPO红利下的一级股权市场投资中分一杯羹? 基于以上问题,智信资产管理研究院将于2017年5月12日(周五)下午在 北京 举行主题为监管年,资本市场投资和“破”与“立”的资管沙龙37期活动,诚邀您参与并分享真知灼见!

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支持实体经济急先锋: 应收账款管理及证券化

时间: 2017年05月06日

地点: 北京

简介:

“撸起袖子加油干”,在经济下行期、转型攻艰期不应只是一句空喊的口号,实体经济背负了太多的期望,却在金融体系的“资金空转”中孤立无援。随着宏观监管趋严,以支持实体经济发展为中心的金融新格局正在建立,重塑实体经济“输血管”也成为众多金融机构的当务之急。而应收账款作为企业资产负债表上最大的可证券化资产类别之一,天然具备链接资金与实体经济的桥梁属性。 截至2016年末,全国规模以上工业企业应收账款达到12.6万亿元,比去年同期增长9.6%,应收账款持续占据企业流动资产的24%左右比重,可见我国传统融资链条中,大量、优质的应收账款却并没有得到充分的利用。而应收账款通常具有真实的贸易背景,“自偿性”等资产特性也决定了其是非常优质的基础资产。因此,应收账款优化管理,通过证券化等金融手段提升价值,刻不容缓。 显然,有效管理、盘活存量的应收账款,不仅可以防范财务风险,还可以降低交易成本,提升企业的资金使用效率。那么,企业应该如何挖掘应收账款这块隐藏于内部的宝藏?如何选择合适的应收账款管理方法?在应收账款形成过程中又该如何做好证券化的准备?Fintech的发展又是否真的能够为应收账款的管理带来革命性的变革? 带着这些疑惑与思考,智信资产管理研究院联合无锡金控商业保理有限公司特邀国内第一本应收账款管理及证券化相关著作《应收账款资产管理及证券化实务》的三位作者于2017年5月6日(周六)下午在北京举行主题“支持实体经济急先锋:应收账款管理及证券化”的读书会活动,点评应收账款管理工具,品味资产证券化艺术,笑谈Fintech带来的业态升级!

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智能投顾的野心:千人千面千种组合

时间: 2017年04月23日

地点: 深圳

简介:

当以零售见长的招商银行用30年行史故事刷遍朋友圈时,今天的资管行业再一次面对这句话:“不做对公,今天没饭吃;不做零售,将来没饭吃。” 零售难做,资管的零售更可能因违反适客性原则而惨败。纵观全球金融市场,有谁能在最短的时间内给每一位客户最佳的投资建议并且让其信服?面对数千只跨市场跨监管的金融产品,有谁能全部覆盖全部了解?完成销售推荐后,有谁跟踪了解客户持仓风险?智能投顾,就是瞄准这些痛点而生的。 与传统投顾相比,智能投顾利用AI技术拓宽了对于投资者真实行为大数据收集的深度与广度,从而可以全面分析投资者属性并匹配合理的资产配置策略;同时,在一定程度上克服了人性的贪婪与恐惧,让个人投资者如机构投资者一般理性。 另外,传统投顾服务覆盖面窄,对于中小净值客户很难兼顾。在经济下滑、发展人工投顾成本高的大环境下,智能投顾无疑将成为一个新的发展方向。 2016年12月,招商银行“摩羯智投”正式上线,标志着国内传统金融机构在智能投顾领域迈出划时代的一步。银行、券商等机构纷纷摩拳擦掌,跃跃欲试。 然而,相比国外智能投顾行业数十年的发展历程,国内仅仅相当于走到了1.0版本,群雄争相逐鹿的2.0、3.0时代值得期待。 所有与智能相关的筹备,都需要至少三五年的积淀;所有与智能相关的发展,都需要不断的训练与纠正。人机合一,是多少资管精英夜以继日持续研发的动力。 智信资产管理研究院将于2017年4月23日(周日)下午在深圳举行以“智能投顾的野心:千人千面千种组合”为主题的资管咖啡37期活动,邀请国内最前沿的智能投顾机构,分享其成长路上的经验与故事!

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披沙拣金:水务PPP产业实践和投资路径

时间: 2017年04月22日

地点: 北京

简介:

2016年水务环保行业迎来了一系列利好:环评制度全方位改革;河长制全面铺开;一系列环保法规陆续通过并颁布实施;国家大力推行PPP政策,水务环保因现金流稳定、付费机制清晰率先受益。在此背景下,产业跃跃欲试,资本披沙拣金,中国的水务环保产业已经进入大资本时代。 根据财政部和发改委公布的数据来看,发改委PPP库中(截至2017年2月末)水务类PPP共1440个(占总库9.02%)、合计投资额10656亿元(占总投资额6.7%);财政部PPP库中(截至2016年12月末)水务类PPP共515个(占总库4.57%)、合计投资额3857亿元(占总投资额2.86%)。 水务项目一直是PPP领域的“上品”——大部分PPP项目难以攻克的运营方缺位的问题在水务领域并不存在,单体规模较小是唯一劣势。而随着环境综合治理需求升温,水务项目单体规模从几亿跃升到几十亿,传统水务公司开始大力拓宽表外融资途径,资本方+产业方联合深度融合频频出现。 新的合作模式中,产业方如何改变传统项目操作思路,提升自己的融资创新能力以及和金融机构合作的能力将会成为它们不能回避的话题;而金融机构要想改变财务投资人的被动地位,让自己从资金方进一步发展为资本方,就必须提升项目判断能力、风险控制能力甚至运营能力。 基于以上问题,智信资产管理研究院将于2017年4月22日(周六)下午在北京举行主题为“披沙拣金:水务PPP产业实践和投资路径”的资管咖啡36期活动。以31亿规模的赤峰市环城水系治理工程PPP项目基金(以下简称赤峰水务基金)为例,详解产业基金投资水务PPP项目实践,并从政府、产业、资金等多维度、就赤峰水务基金所投的国家级示范项目对水务PPP项目全生命周期进行深入剖析。特此诚邀您参与并分享真知灼见!

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商改办焕新之路

时间: 2017年04月15日

地点: 北京

简介:

城市更新潮起,存量改造升温。一方面,一线城市核心区域新增土地匮乏,房地产融资政策持续收紧,地产商目光逐渐从增量转向存量。另一方面,原有传统商业物业运营效率低下难以满足新兴企业的办公需求,很多也已经到了硬件设备更新改造的时点。向存量商业物业要效益的时候到了。因此,无论是产业方还是投资方,都有动力把传统商业物业进行改造升级,打造成现金流更稳定、资产增值空间更大的新型业态。运营方的价值亟待挖掘,写字楼联合办公新空间的锦上添花亦需重视;通过资产证券化与类REITs推动完成投资闭环的需求也越来越强烈。目前,存量商改办项目成为各方狩猎并购对象,背后的原因是什么?商改办项目收购前期如何做好项目识别?改造过程中存在哪些难点?改造后运营阶段如何做到资产增值最大化?如何通过资产证券化或类REITs顺利退出?基于以上问题,智信资产管理研究院将于2017年4月15日(周六)下午在 北京举行主题为“商改办焕新之路”的资管沙龙36期活动,诚邀您参与并分享真知灼见!

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“营改增”冲击波:政策深度解读及资管机构应对策略

时间: 2017年03月26日

地点: 上海

简介:

离2017年7月1日还剩三个月的时间。 2017年7月1日,是《财政部、国家税务总局关于明确金融、房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》(140号文)正式实施的日子。 “一想到这一天,心情顿时就不好了,”有资管机构财务相关负责人表示,“内部刚开过会,不只开过一次了,但是仍然有很多困惑”。 尽管财税部门给了资管机构喘息的空间,将资管增值税实施时间由2016年5月1日推迟至2017年7月1日;尽管继2016年3月23日营改增政策靴子落地后,又陆续有4个补丁文件对金融业缴纳增值税方面的问题进行细化;但仍然存在诸多难题,让从业人员难以应对。 “保本资管产品”如何界定?对多层嵌套的产品有影响有多大? “持有到期”和“金融商品转让”如何界定?对净值型资管产品估值及估值系统的影响及应对?金融商品转让亏损结转如何操作?等等一系列“认定”问题接踵而至。 而操作层面,如果每只产品的进项和销项税逐一抵扣,第一个要疯掉的恐怕是托管部开票员。成千上万资管产品的纳税人识别号也势必让资管机构的中台人员疯掉,而如果一家机构只给一个税号又会出现扣错税的情况。 不能坐等7月1日的到来,除了等待财税部门下发细则弥补政策的空白点,资管机构必须做点儿什么! 智信资产管理研究院诚邀您出席将于2017年3月26日(周日)下午在上海举行的主题为 “营改增”冲击波:政策深度解读及资管机构应对策略 的资管咖啡35期活动,共商资管纳税策略!

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智能投研:开启高效精准投资之匙

时间: 2017年03月25日

地点: 北京

简介:

如果说“智能投顾”在当前阶段的重要作用在于获客,那真正掀起资产管理行业技术革命的一定是“智能投研”。基于海量数据与超高运算能力的人工智能,正在机构投资者的投研领域生根发芽。 众所周知,传统金融行业是人才密集型、智力密集型行业,不论是前期宏观分析,还是中期投资交易,抑或后期跟踪归因,均需要大量研究员、投资经理贯穿于整个流程。但当人力成本高过系统投入时,当科技进步到数据的获取与运算能力已经毫不费力时,智能投研应运而生。 除了可以快速分析识别繁杂的大数据,智能投研甚至可以提供投资建议及投后跟踪管理。利用人工智能技术替代初级研究员,机器选股把握最精确投资时点,大数据分析将风控提前到择股阶段……这些都是当前国内致力于智能投研的机构的主要尝试。 然而,新技术从产生到成熟,总是需要实践检验和时间打磨;这期间概念的疯狂往往令“咕咚来了”效应放大。放眼全市场,自称智能投研的机构日益繁多,但具备真材实料的屈指可数。 究竟谁的模型是被验证并纠错的,谁走过的坑最多?哪些数据的时间领先性更高?智能投研对于传统投研精确度提升到底几何?金融机构运用智能投研技术的门槛又在哪里? 针对以上问题,智信资产管理研究院将于2017年3月25日(周六)下午在北京举行以“智能投研:开启高效精准投资之匙”为主题的资管咖啡34期活动,诚邀您分享您的真知灼见!

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民营医院,资本化风口

时间: 2017年03月18日

地点: 北京

简介:

2017年1月18日,新世纪医疗(01518.HK)在香港上市,又一民营医疗机构资本化的案例,让社会资本躁动。 但医院投资并非易事。相比公立医院的非盈利性、财务不透明、利益盘根错节,遵循市场化游戏规则的民营医院更加成为社会资本竞相追捧的对象。 民营医院又有专科医院与综合性医院之分。综合性民营医院的发展同样面临众多难题:医生资源匮乏、全科室筹建成本高、品牌特色树立难、获客艰辛,未来还面临着因药品加价取消带来的科室调整及盈利来源的不确定。而专科医院虽然更容易有清晰的商业模式,但不同专科的盈利逻辑、运营管理策略各有不同,也考验着资本方的专业鉴别能力。 所以,民营医院投资要点是什么?运营管理面临哪些难点?何种专科更容易资本化? 基于以上问题,智信资产管理研究院将于2017年3月18日(周六)下午在北京举行主题为“民营医院,资本化风口”的资管咖啡33期活动,诚邀您参与并分享真知灼见!

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长租公寓大时代:赚细水长流的钱

时间: 2017年03月11日

地点: 上海

简介:

去年以来,住房租赁政策持续加码,明确加快机构化、规模化租赁企业的发展;同时,在一二线城市房价高企的背景下市场需求持续增长,资本也纷至沓来。“天时、地利、人和”预示着,长租公寓的大时代已经到来。据中国饭店协会公寓委员会预计,2016年底长租公寓达到200万间,2020年底将达到1000万间,四年将增长5倍。面对这片广阔的蓝海,近两年创业公司、房地产商、连锁酒店、房地产中介等纷纷涌入跑马圈地。不过,行业标准尚未确立,各种不规范操作也屡见不鲜,被政府严打者有之。同时,不管是做重资产(收购物业后改造运营)还是轻资产(二房东模式),对前期需要重投入、盈利周期亦较长的长租公寓而言,显然赚的是细水长流的钱,而如何解决大量资金沉淀而同时需快速扩张的矛盾,是摆在很多公寓运营商面前的难题。可喜的是,近期国内首单长租公寓行业ABS产品已落地,REITs政策亦有望突破,长租公寓行业融资渠道逐渐畅通。那么,长租公寓当前有哪些运作模式?各方如何合作来破解行业发展的痛点?金融机构又如何更深度参与这一行业?基于以上问题,智信资产管理研究院将于2017年3月11日(周六)下午在上海举行主题为“长租公寓大时代:赚细水长流的钱”的资管咖啡32期活动,诚邀您参与并分享真知灼见!

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银保携手介入PPP模式探究

时间: 2017年03月03日

地点: 北京

简介:

在财政部对地方政府违规举债和违规担保行为的约束力度不断加大的背景下,财政兜底的PPP项目越来越少,看主体信用及增信措施将逐渐演变为看项目本身的质量,诚然,这对金融机构来说是一个伴随着阵痛的过程。虽然很多金融机构对PPP的态度仍停留在名股实债、固定回报的融资业务阶段,但中央政府借PPP之手调地方财权与事权的决心却在与日俱增,各类产业资本对PPP模式的探讨和尝试也在不断深化。我们欣喜的看到越来越多的金融机构不再粗暴地评价PPP为“平台负债的变形”,并且部分机构已经开始尝试真正扎根到具体项目中,“运营主体缺位”、“控股股东不在其位”的状况也在不断得到改善。同时,随着入库项目、落地项目越来越多,示范效应下参与PPP项目投资的资金方也越来越丰富,各路资金都在努力趟出属于自己的一条路。那么,过去一年里资金方参与PPP项目取得了哪些突破?真正的建设运营方是否已经成熟?资金方与建设运营方有哪些新的合作模式?市场参与各方如何判断2017年PPP市场的发展方向?基于以上问题,中国保险资产管理业协会与智信资产管理研究院将于2017年3月3日(周五)下午在北京联合举办主题为“银保携手介入PPP模式探究”的IAMAC圆桌论坛48期&智信资管沙龙35期活动,诚邀您参与并分享您的真知灼见!

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