大水漫灌下的低利率环境导致超额α越发难找，相反黑天鹅变天鹅湖令平滑风险的诉求越发强烈。于是，投资时代向配置时代过渡，FOF & MOM管理人也从各个细分金融行业涌现出来。
然而，在一个基金比股票都多的市场中，如何选出言行一致、策略有效、具备超额收益的基金经理，绝不是一纸白名单可以解决的。
智信遍寻市场，终于找到了目前国内市场上最资深、最顶尖的FOF & MOM管理人（部分，绝非全部）共就未来大类资产配置展望、小M筛选要诀、投后动态调整及风控系统等方面展开了一下午的讨论。这就是2016年11月26日在上海城市酒店举行的智信资管沙龙30期“FOF & MOM东风起”主题活动。
图：平安道远投资管理（上海）有限公司副总经理 瞿立杰
作为第一个发言的主讲嘉宾，平安道远投资管理（上海）有限公司副总经理瞿立杰首先抛出，“从资本市场研究开始，到投资管理人的研究、再到组合构建与动态管理是我们MOM投资最核心的方法论。”
瞿立杰有丰富的直投经验及股票、债券、另类资产投资经验。他认为在现行市场条件下，投资者需要有开阔的资产类别视野，同时也要将自下而上的风险均衡配置方法运用到不同的资产类别之间与之内，在对比中寻找更好的风险收益比，通过大类资产配置及MOM投资管理使组合风险收益持续稳健。
图：北京中关村融汇金融信息服务有限公司（惠金所）证券市场部总经理 徐春
北京中关村融汇金融信息服务有限公司（惠金所）证券市场部总经理徐春是一位技术派选手，早期在密歇根大学高能物理研究所利用海量数据寻找希格斯粒子的经历让其转战金融后依然“量化”言行。他说，中国大类资产平均的相关系数只有0.2，这是根据每日的相关利益算出来的。这也就意味着在中国做大类资产配置是切实可行的，如果把几类资产全放进来可以做一个长期、稳健的资产组合。
而针对MOM投资中非常重要的筛选小M环节，来自第三方大类资产管理人、银行、券商资管等机构的嘉宾意见基本趋同——过往业绩并不重要，尤其是短期业绩。
这一点得到惠金所徐春总的认同。徐春表示，筛选一个管理人，收益率是很重要，但也要通过多个维度做分析，比如团队稳定性、业绩激励机制、从业人员在某一方面的经验背景等。
图：招商银行资产管理部权益投资部总经理 袁尧
和小M、特别是私募背景的管理人打了五六年交道的招商银行资产管理部权益投资部总经理袁尧亦分享了很多经验箴言：对于小M的筛选，在选择前，定量很重要；选择后，定性很重要——是否认真对待账户、是否坚持策略，和委托人利益一致，团队是否稳定等等非定量的因素反而是投资业绩的重要影响源。相比明星基金经理，更愿意选择二线黑马基金经理。相比海量管理人入库，更愿意只与深度了解的管理人合作。
茶歇过后，对FOF、MOM跃跃欲试的银行“金主”也表达出作为投资方的困惑。对于银行委外资金来说，更看重投资的安全性，及是否具有稳定收益。尽管目前一些FOF或MOM产品动辄10-20%的收益率非常诱人，但看起来好吃、吃起来不是味儿的失败案例，也让银行无法放下对于风险控制及投后管理的担忧。
图：活动茶歇
至此，就不得不提出系统的重要性。凡是致力于大力开展FOF & MOM业务的机构，必然会开发或外采相应的系统。管理人数据库搭建是一方面，投后实时动态风控及仓位调整才是大M的核心竞争力。
与会嘉宾讨论热烈，单一策略的MOM与多策略的MOM，孰优孰劣？择时操作在资产配置层面还是小管理人操作层面？中国市场到底有没有超额α？等诸多问题的深度碰撞，令沙龙后期进入抢麦模式。
FOF & MOM业务对专业性的要求极高，该业务的走俏也反映出中国金融市场从粗放式的资源型竞争，逐步向精细化的专业型竞争过渡，一个更加精彩的万亿市场等你来战！
文/智信研究公司 翟乐
鸣谢：部分沙龙参会机构
招商银行股份有限公司
平安道远投资管理（上海）有限公司
北京中关村融汇金融信息服务有限公司（惠金所）
包头农村商业银行股份有限公司
上海银行股份有限公司
杭州银行股份有限公司
招商证券资产管理有限公司
光大保德信基金管理有限公司
中航信托股份有限公司
桐湾投资管理咨询（上海）有限公司
易方达基金管理有限公司
北京规格投资管理有限公司
鹏华资产管理有限公司
北大方正人寿保险有限公司
华夏基金管理有限公司
