2015-07-08 09:07

牛市在途,让我们冷静的赚钱|智信举办资管沙龙09期“风口下的大类资产配置”

2015年5月23日下午,由智信资产管理研究院主办的智信资管沙龙第九期”风口下的大类资产配置”主题活动在北京民生金融中心成功举行,来自银行、保险、证券、信托、基金等各类金融机构的40多位资管界精英参与了此次沙龙。

正值周五沪综指高开高走,创下七年来新高。过去以固定收益、类固定收益为主的配置方略已悄然改变。与会资管机构普遍认为,加大权益类投资配置,甚至股债两个市场的联动与配合势不可挡。

然而,风口之下,机构又该如何创新产品形态、获取最佳风险收益比、冲破固有限制?最大的风险又在哪里?行情若如反转,指示灯是什么?

围绕上述话题,在智信资管第九期沙龙上,资管界精英热烈讨论,抛干货、讲实话,分享自家机构的“处市心得”。

现场参与讨论的资管界精英分别是来自:

弘尚资产

鹏扬投资

泽泉投资

中信证券

浙商证券资产管理公司

兴业银行资产管理部

农业银行资产管理部

渤海银行资产管理部

包商银行资产管理部

中国银行投资银行与资产管理部

中融信托

西藏信托

四川信托

天弘基金

民生加银基金

昆仑健康保险

(以上排名不分先后)

等机构或部门的有关领导及一线从业者。本次沙龙特邀中信证券业务协同发展部总监宋若乔担任嘉宾主持。

沙龙上,嘉宾普遍确认当前“股债双牛”的格局,也在创新设计各类与资本市场相关的产品。同时,整场沙龙并没有“围剿空头”的单方向热情,而是有几乎一半的话题与风险有关。

社科院教授刘煜辉指出,场外资产证券化业务放开的步伐如果加快,可能会影响小票的牛市上涨逻辑;而整体来看,央行的宽松货币政策不变,牛市的趋势就难以实质改变,来自监管部门的审查、窗口指导等所谓“利空”都不是扎破这一轮泡沫的那根针。

鹏扬投资总经理杨爱斌亦表示,股债双牛在去年年末已经得到市场上很多认同,由于资金泛滥,充分利用杠杆投资的现象普遍存在。而出于对信用风险的担忧,长端偏谨慎,而短端则相反。

“未来3-6个月,影响大类资产配置的主要因素是人民币国际化的步伐,特别是纳入SDR的时间表。”杨爱斌的提示引起了现场多位嘉宾的赞同。

而弘尚资产CEO尚健认为,目前来看市场上涨的逻辑是成立的,利率往下走,资金很充裕,改革转型正在落地,都在边际上支持牛市继续走下去。未来破坏这一逻辑的因素,更多可能来自内部,不是外在的,比如美国加息,经济突然提速,导致货币政策突然逆转等。监管层检查财务造假、操纵股价等诸如此类的内在因素,更可能是刺破牛市的大的扰动。

由于股票市场的持续走强,银行理财机构参与资本市场的方式已不再局限于过往的量化、定增、打新、结构化配资优先级,甚至出现借助投顾直接投资二级市场,参与新三板等尝试。但是相对保守的风险偏好亦显示出银行审慎的风控逻辑。

谈到机构业务结构的调整时,西藏信托总经理查松表示,部分信托公司显露出向证券公司发展转型的趋势,过去证券公司有三大业务–资产管理业务、经纪业务、投行业务,目前信托公司基本上在全面复制和借鉴。

对于“风险”的思考,与会嘉宾多次谈到,“目前的问题是市场资金过于宽松”,这样的背景下,很容易导致市场进入非理性繁荣。

泽泉投资董事长辛宇表现出意外的冷静,他认为,当前牛市已经进入下半场,虽然大时代还没有结束,但对于投资者而言,满仓时更要有空头思维,利用市场好的时候卖个好价钱,去高留低,为投资者锁定收益。他坦言,当前泽泉的策略是给自己稍微留一点余地。

尊嘉资产首席执行官胡涛也表示,这一轮私募机构的管理资产规模普遍都在扩大,可以说是正巧站在风口上,享受到这种风,但仍希望大家保持敬畏市场的心态。“投资者投给你钱,希望创造利润;一旦投资风口变了,投资者会马上转身离你而去。”

本次智信资管沙龙结束后,嘉宾们私下交流、讨论的气氛更加热烈,话题包括了量化对冲、FOF产品设计、海外投资等。相对于热烈的A股行情,智信资管沙龙冷静中带着更长久的期待。牛市在途,让我们顺势而为,且留有余地,争取走得更长远些。

(文/智信资产管理研究院研究员:郭建鹏)

声明

欢迎添加智信网公众号:zentrust,每天精选最重要的资讯及时送达你手机

本文内容仅供读者参考,并非投资建议。转载请注明来源并加上本站链接,智信网将保留所有法律权益。

扫描关注智信网
微信号:zentrust

扫描关注资管云
微信号:xintuoquaner