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2018-08-27 05:08

消费金融业务当前最大难点竟然是…… 定义现金贷?

相比有还款意愿而无还款能力的小而分散资产包来说,有还款能力而无还款意愿的大企业债权更棘手。在很多投资者眼中,消费金融资产的整体质量、收益表现远好于其他资产。限制消费金融资产争抢热度的似乎只剩下最后一道防线——会不会被监管认定为现金贷?

作者丨智信资产管理研究院  翟乐 胡胜

来源丨资管云

 

不是在找钱,就是在去找钱的路上。上半年流动性紧张叠加强监管,全市场融资难,消费金融行业亦是哀鸿遍野。或许只有持牌消金公司的日子好过些,主要靠线上同业拆借、金融债,偶尔还可以大股东增资以及资产证券化。

但非持牌的消金公司往往既没有雄厚的股东实力,也没有便利的融资条件。于是以资产证券化为主的各类创新融资方式得以广泛盛行,pre-ABS、私募ABS、对接信托贷款,甚至对接P2P。

事实上,在很多投资者眼中,消费金融资产的整体质量、收益表现远好于其他资产,特别是远胜对公资产。

“前几年我们做了一单地产信托项目,当时地产公司以股权的方式来融资,私下约定好3年之后还本付息。但是3年到了,地产公司说我不还了,你的钱那么便宜,为什么要还你?现在再融资明显贵很多。”华南某城商行财富管理部负责人Y总无奈的表示,合同约定是股权关系,不是债权关系,人家说我认股不认债,你能怎样?

从此之后,Y总对ToB资产心灰意冷,开始转而代销以消费金融为主的零售信贷资产包。相比有还款意愿而无还款能力的小而分散资产包来说,有还款能力而无还款意愿的大企业债权更棘手。

商业银行的零售代销条线都盯上了消费金融,更何况传统买方投行、资管?

地处珠三角的一家私募机构就表示,股东方给的业绩压力太大,只能投ABS的夹层和劣后来博取高收益,看来看去,能给到20%、甚至30%以上收益且风险相对可控的,唯有消费金融。

“甚至消费金融领域的不良资产我们也想看看。”这家私募的合伙人称。

 

厘清现金贷:难亦非难

然而对于持牌金融机构这类主流资金方来说,“合规”被写在了投资指引的第一位。面对今年各路资产方排队跪求的大好市场机会,到底是不是现金贷,会不会被认定为现金贷,成为阻碍资金方出手的头号难题。

监管层对现金贷给出的界定是:无场景依托、无指定用途、无客户群体限制的小额资金出借业务,其特点是金额小,期限短,利率高,无抵押。

这一定义中的“三个无”是必须同时满足还是满足其中一二?尺度松紧的打击面很大。在实际展业中,就有买方机构认为,以信托助贷模式参与消金业务的模式为例,只要信托公司建立了自己的主动风控系统,对客户有筛选,就不是“无客户群体限制”,就不算现金贷。

上文提到的某城商行财富管理部Y总亦认为,只要有一两项不触碰到监管对于现金贷的定义,就不应该算现金贷。比如无场景依托,比如无客户群体限制。

但也有持牌金融机构透露,监管对现金贷的认定,并不是以141号文的发布为界,在141号文出台前投放的现金贷项目,现在被检查到竟然也要求进行整改,监管尺度之严可见一斑。

可能在具体业务操作中,还要一事一议,多跑监管部门,多多解释自己不是“三无”。

 

风控趋同:雄雌难辨

壮着胆子打开收益可观的消费金融资产包,却发现了下一个难题——风控趋同。

一年多前,时任某城商行上海投行业务负责人的Z总,放弃城投地产,转型主做消费金融业务,彼时投放总量达50亿。然而仅仅作为投资者参与其中,犹如雾里看花心中忐忑。Z总发现,市场上现有的针对消金底层资产的风控数据和风控模型,大多趋同——除了具有垄断性质的运营商数据,以及BATJ等无法复制的交易行为数据、社交数据外,绝大多数参与者都是以人行征信数据为基础,再对接几家排名靠前的第三方数据源。无差异的数据基础,倘若风控模型也依靠外采,这样的风控系统跑出的结果就真的要一致了。

不甘心雾里看花的Z总2018年初加盟了BATJ中的某一家潜心做消费金融,深入资产创设环节仔细摸底。换了角度的Z总直言:“你看一个项目,不可能像我一样,直接对底层的20万组数据进行切片,切片完再与公司内部数据进行撞库,公司直接和间接覆盖的人群有5-6亿,能保证一定的撞库率,对于底层资产的风控更有保障。”Z总现在的业务是一手买一手卖,既投外部资产包,也将已投资产转售。

虽然响应监管要求,信托公司自建风控,履约险公司自建模型,各路资金方都恨不得每天趴在底层数据上找规律、看趋势。但说到根本的风控差异,倘若没有类似BATJ这样的机构加持,还是得靠资产生成的一瞬间。

“第一道风控特别重要。如果第一道风控筛不出来的坏人,指望后面的信托公司、保险公司,甚至资金方来筛,太难了。”从事消费金融相关建模工作的保险公司小X摇着头看向远方,华灯初上,远处的行人影影绰绰。

(以上内容部分摘自“智信资管沙龙125期:消费金融资产证券化监管后时代”嘉宾交流言论,更多相关主题活动敬请关注智信官方微信公众号“资管云”。)

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