2015年5月23日下午，由智信研究公司主办的智信资管沙龙第九期”风口下的大类资产配置”主题活动在北京民生金融中心成功举行，来自银行、保险、证券、信托、基金等各类金融机构的40多位资管界精英参与了此次沙龙。在利率市场化、汇率市场化尚未完成的背景下，国内资管机构要做好大类资产配置并不容易，“刚性兑付”文化带来的无风险收益率高企令机构长期以来的资产配置都以固定收益、类固定收益为主。而伴随着本轮牛市在去年四季度启动，这一配置方略已悄然改变。与会资管机构普遍认为，加大权益类投资配置，甚至股债两个市场的联动与配合势不可挡，而具体到每一类机构又有不同的应对策略和产品结构。
作者：智信研究公司 田小蕾 郭建鹏
引子：牛市下半场资产如何配 ?
5月22日，周五，大盘高歌猛进，攻破4600点，收于4657点，上涨2.83%，创下7年新高。
一厢股市热情高涨，另一厢监管层左右为难，既不能打压股市，又越来越担心市场风险。
继证监会两次检查券商两融，多次提醒杠杆风险后，5月22日下午，证监会主席助理张育军在参加银河证券H股上市两周年座谈会上，再次要求机构提醒两融风险。与此同时，“证监会严查券商场外配资业务”的消息不胫而走。
但市场对此类消息已经逐渐麻木。5月25日，大盘延续前一交易日上涨态势，于尾盘跨越4800点。市场普遍认为，5000点已不在是遥远的梦。股债双牛大格局没有太大变化。
似乎已经没有什么能阻挡牛市继续，但机构心中风险那根弦，已然开始绷紧。当前牛市已经进入下半场，虽然大时代还没有结束，但满仓时更要多一分空头思维。
风险已然若隐若现。5月28日，A股剧烈波动，上证综指冲高4986点后快速跳水，盘中跌幅不断扩大，截至收盘，上证综指收盘4620.27点，跌幅6.5%，两市超过500只个股跌停。
那么，股市究竟能探至多高?最大的风险在哪里？行情若反转，指示灯是什么？风口之下，机构又该如何创新产品形态、冲破固有限制、获取最佳风险收益比？
