转型标品中的绝对收益策略解析——固收+、可转债可交债、定增、FOF投资
课程概要:

转型标品,已经是银行理财、信托、券商资管今年躲不开的头等大事。但这就意味着他们要在股票市场里厮杀吗?NO!努力寻找“攻守兼备”的策略和资产,追求绝对收益、低波动和回撤才能帮助转型中的资管机构稳妥过渡。


目前市场上的绝对收益策略主要采用“固收+”和“对冲”这两种策略。相比起对冲策略更需要专业的人才、系统配合,固收+模式是机构最偏好的,仅公募基金2020年年中相关策略产品规模就接近万亿,较去年末增幅超过60%。


固定收益资产是作为底仓的盾,追求稳定可控;+的部分可以考虑股票资产、定增资产、打新资产,甚至可交可转债、FOF资产都可以作为进攻的矛!


听起来简单但是由于资产类别多样,操作并不简单。鉴于此,20201017-18日(周六、周日),智信将上海举行主题为转型标品中的绝对收益策略解析——固收+、可转债可交债、定增、FOF投资的资管业务研修班。我们为大家请到位资深老师:


陈雷,德邦基金公募固收投资部基金经理,曾多次获得新财富提名和水晶球最佳分析师固定收益团队奖;多次斩获金牛券商集合资管计划等荣誉,管理规模超200亿 。


刘老师 某券商资管可转债、可交债投资主办,其管理规模和业绩在可转债基金经理中排名领先,如:其负责的某银行委外产品可转债业绩2018年大幅跑赢中证转债指数和前五大可转债公募基金;其负责管理的可转债集合计划,产品当期业绩大幅跑赢指数,在可比公募基金中排名20%。


厉辰浩海通证券机构与国际业务部私募业务负责人,负责公司多管理人基金的配置策略以及私募产品的代销准入工作。基金项目总规模260亿,其中公司自有资金15亿的年化复合回报达15%。


从昉昕,财通基金投资银行部董事,财通基金专注定增9年,被业内称为“定增王”,参与定增金额超过1800亿元累计创造收益约270亿元

课程信息:
时       间: 2020年10月17日 ~ 18日 (周六 ~ 周日) 上午9:00~12:00,下午13:30~16:30
地       点: 上海
费       用: 5000.00元/人(原价:5000元/人(尊享两个全天课程+课件+两天午餐); 团购价4800元/人(3人以上成团)
报名截止: 2020月10月16日 18:00:00
讲师介绍:

陈雷,德邦基金公募固收投资部基金经理

拥有10年金融行业从业背景,曾任职于:国泰君安证券研究所从事宏观利率及大类资产配置研究,多次获得新财富提名和水晶球最佳分析师固定收益团队奖;国泰君安证券资管担任券商集合计划主办人,管理规模超200亿 ,多次斩获金牛券商集合资管计划等荣誉;国泰基金担任基金经理,管理产品涵盖中短债基、二级债基、摊余成本法债基、中长期纯债债基等,单只产品最大规模超150亿,善于捕捉利率债波段、挖掘类权益资产的投资性机会。    

 

刘老师 某券商资管可转债、可交债投资主办

负责过大量上市公司私募可交换债、可转换债、员工持股计划、结构化产品等项目。目前在某券商资管负责可交债、可转债产品的投资交易和存续管理,进行相关权益和股票的跟踪研究,撰写研究报告。

其管理的产品规模和业绩在可转债基金经理中排名领先:如其负责管理的某银行委外产品可转债业绩2018年全年收益大幅跑赢中证转债指数和前五大可转债公募基金;其负责管理的某可转债集合计划,产品当期业绩大幅跑赢指数,并在可比公募基金中排名前20%。

 

厉辰浩 海通证券机构与国际业务部私募业务负责人

工学、经济学双学士、金融学硕士。现任海通证券机构与国际业务部私募业务负责人。7年私募产品设计、投资经验,2013年加入海通证券,曾在私募基金、投资银行工作,对股票多头及量化策略私募产品均有较为深入的研究,目前负责公司多管理人基金项目(总规模260亿,公司自有资金15亿的年化复合回报达15%)的配置策略以及私募产品的代销准入工作。

 

从昉昕 财通基金投资银行部董事

香港科技大学经济学硕士,历任国信证券投资银行部高级项目经理,平安信托并购重组事业部高级投资经理,天士力资本投资总监,具备丰富的资本市场项目经验。

财通基金从2011年开始专注于定增投资,被业内成为“定增王”。中标逾600多个项目参与报价1000次参与金额超过1800亿元累计创造收益约270亿元。拥有50人定增团队并历经牛熊历经定增市场的萌芽爆发和收紧阶段历经两轮完整的投资周期资管新规后财通基金拿到两家国有大行的定增委外

课程提纲:

【第一讲】

主题:固收+”投资策略剖析及投资运作难点应对

讲师:陈雷  德邦基金公募固收投资部基金经理

 

一、固收+的定义(定性)

1、固收+是什么?

2“+”什么

3、固收+的共性?

4、固收+vs固收

二、为什么是固收+”

1、市场背景

2、金融产品供需结构

3、发展契机

4、固收+的发展方向

三、固收+投资的固收部分

1、固收投资的债市行情分析

2、固收投资的三板斧

3、固收投资的流动性风险

4、固收投资的信用风险

5、债券投资交易决策流程

四、主流固收+按资产分类

1、固收+可转债(可转债介绍,风险收益特征等)

2、固收+股票(基金类型划分,风险收益特征等)

3、固收+打新(打新制度介绍,打新收益分解等)

4、固收+其他

五、主流固收+按策略分类

1、固收+CPPI策略

2、固收+的择时策略

3、固收+的股债分仓策略

4、固收+的目标波动率策略

5、固收+的量化策略

六、   固收+投资中的难点

1、如何平衡收益率与回撤

2、产品规模的控制(最优规模?)

3、固收+的风险(天敌:股债双杀)

4、固收+的投资经理权衡(股票、固收基金经理的优劣势对比)

5、人员系统配置(软硬件配置)

【第二讲】

主题:可转债、可交债的市场、条款分析及投资交易策略详解

讲师:刘老师 某券商资管可转债、可交债投资主办

前言:投行资管几项传统业务简评(员工持股、增持、定增、股票质押、大宗、可交债、可转债)

一、可转债、可交债在绝对收益中的作用和地位

二、可转债的投资机会和策略解析

1、可交债的定义与市场概况

1)可转债的定义

2)可转债的发行要求

3)中国可转债市场的发展历程

4)可转债市场情况

5)可转债的机构投资者情况

2、可转债的资产特点与条款分析

1)可转债参与者的诉求分析(投资者、发行人)

2)可转债基本条款

3)可转债基本条款(案例)

4)可转债的定增属性

5)可转债有更好的风险调整后收益

3、可转债的估值与收益来源

1)可转债的绝对定价

2)可转债的长期收益驱动——核心正股

3)可转债的短期收益驱动——相对估值

4)可转债的债低收益驱动——防守的盾牌

5)可转债的事件性收益驱动——条款博弈

4、可转债的投资框架与交易策略

1)可转债的投资框架

2)可转债的指标评价体系——聚焦二级市场

3)可转债核心交易策略——正股择优策略

4)可转债核心交易策略——纯债替代/困境反转策略

5)可转债核心交易策略——条款博弈策略

6)可转债的其他辅助策略——抢权配售

7)可转债的其他辅助策略——打新申购

8)可转债的其他辅助策略——新券抢筹

5、当下可转债市场的投资机会

1)可转债过往3大行情回顾及经验总结

2)可转债市场的供给——更大的市场容量

3)可转债市场的供给——行业覆盖扩张、品种不断丰富

4)当下的可转债市场——估值短期高位回落

5)以史为鉴——转债市场中长期或存在更大投资机会

6)可转债市场处于长期估值较低位

7)可转债市场对权益市场的暗示

8)可转债的牛鼻子——权益牛市已经在路上

9)投资视点——短期谨慎操作,中长期加大布局

10)当下择券上的价格偏好——平衡

11)可转债投资中的几个常见问题

A股转债正股能卖空吗?A股转债持有人情况如何?市场流动性如何?交易场所即交易规则?转债品种信用状态如何?盈利模式?

三、可交换债的业务机会及投资策略

1、可交债的定义与市场概况

1)可交债的定义及与可转债的差别

2)可交债的收益来源

3)可交债的市场发行情况

4)发行特点:规模小、换股快、溢价低

5)私募可交债的投资者结构

2、可交债的条款及其特点

1)可交债的四大核心条款(换股、修正、赎回、回售)

2)换股条款

3)下修条款

4)新的设计:一股一债、上修条款

5)赎回条款

6)回售条款

3、可交债的资产特点与应用

1)收益率:下有底上有顶,风险收益比上佳

2EB定增属性

3)股东的诸多诉求通过可交债实现

4)发行人视角诉求1、低息融资的设计

5)发行人视角诉求2、减持套现的设计

6)发行人视角诉求3、低价定增+高价减持

7)可交债的应用——股权质押

8)可交债的应用——大宗减持

4、可交债的投资框架与案例

1)可交债的选券逻辑

2)精细投资决策:深度行业覆盖

3)精细投资决策:全流程管理

4)可交债投资案例(新钢股份)

5)可交债投资案例(宏发股份)

6)可交债投资案例(大族激光)

7)可交债投资案例(恰恰食品)

5、可交债投资中的主要风险

1)可交债投资中隐藏的风险——债券的信用和利率风险

2)可交债投资中隐藏的风险——股票的换股和市场风险

3)可交债投资中隐藏的风险——股票的补仓和监管风险

 

【第三讲】

主题:FOF投资全解析:业务搭建、投资策略私募基金筛选与评价风控投后管理及系统建设

讲师:厉辰浩  海通证券证券国际与机构业务部私募业务负责人

一、FOF/MOM市场情况及产品对比分析

1、FOF在标准化投资中的优势

2、国内FOF基金发展历程及现状

3国内FOF基金的行业格局

4FOF基金业务的运作模式及流程

5、公募FOF与私募FOF的对比优势

6FOF与MOM的对比优势

7FOF与TOF的对比优势

FOF投资策略讲解及当前市场情况下几种有效的策略分析

1、股票多头策略

2、高频量价阿尔法;

3、基本面阿尔法策略;

4、宏观对冲策略;

5、CTA策略

6、期权套利策略

7、另类策略

8、债券策略

9、当下市场环境下几种比较有效的策略分析及案例

三、子基金的筛选与评价

1、私募证券基金行业概况(含外资WOFE

2、私募证券基金分类-按创设人分

3、私募证券基金分类-按策略类型分

4、股票策略的筛选维度(历史业绩、背景分析、收益来源归因分析)

5、股票细分策略的筛选方法

6、股票策略的筛选案例

7、量化策略的甄别和考察周期(策略逻辑、团队背景、波动率、交易倍数、管理规模等)

8量化策略的筛选案例

9、债券策略的筛选

10F和小F的长效沟通机制

FOF/MOM基金的的投后管理及系统建设

1、净值跟踪---归因分析---风格预判

2、依托于估值托管数据的业绩分析系统

3、定期进行已投项目的回顾评价机制FOF/MOM业务的风控架构及措施

1FOF/MOM业务的风控架构

2、产品子策略的风控措施

3、针对市场系统性风险的总体风控措施

4、产品操作风险的风控机制

六、FOF/MOM基金存续期间的风险分析及应对措施

1、市场风险及应对措施

2、流动性风险及应对措施

3、净值未能准确体现的风险及应对措施

、产品配置中的经验教训分享

1、逆向投资

2、组合相关性控制

3、提高调仓效率

4、极端环境下的应对策略

八、FOF/MOM业务团队构建

1、前台项目经理产品负责制

2、中台产品经理项目支持

3、后台独立风控和绩效分析

九、对资管机构开展标准化产品业务的建议

1、根据客户的风险收益预期做好标签分类

2、定制差异化的产品系列

1)进取型(股票策略、CTA、宏观对冲等)

2)稳健型(中性策略、套利策略、打新策略)

3)平衡型(量化对冲策略、敞口暴露、小比例股票多头策略)

 

【第讲】

主题:新时代下定向增发的投资策略、风险管理和典型案例解析

讲师:从昉昕  财通基金投资银行部董事

一、定向增发的概念与内涵

1、定向增发的概念与类型

2、定向增发在上市公司融资中的地位

3、各主体参与定向增发的意义

4、资管机构参与定向增发的动机与特点

1)专业投资机构参与定向增发的动机与特点

2)国企资金参与定向增发的动机与特点

3)民营资金参与定向增发的动机与特点

4)外资机构参与定向增发的动机与特点

二、定向增发的发展历程

1、定向增发市场演变

2、定向增发最新政策解读及对业务的影响

三、定向增发的投资

1、定向增发业务的投前准备

1)定向增发投资与二级市场投资的区别

2)定向增发项目筛选框架

3)定向增发投资的团队搭建

2、定向增发业务的投中操作

1)定向增发的投资流程及规则

2)定向增发的投资策略

3)定向增发的投资行为学

3、定向增发业务的投后管理

1)定向增发投后的日常跟踪

2)定向增发解禁前的关注点

4、定向增发业务的风险管理

1)定向增发业务的风险

2)定向增发业务的风控流程

3)定向增发业务的风控架构

5、定向增发的实操案例解析

1)盈利最高的定向增发项目解析

2)解禁破发的定向增发项目解析

3)结构化杠杆定向增发项目解析

4)受政策影响最大的定向增发项目解析

5、定向增发与其他业务的联动

注意事项:

标准价5000元(尊享两个全天课程+课件+两天午餐),团购价4800元(3 人以上成团)。在线报名预付100元,确认参加可抵扣200元学费,不参加联系客服退款。

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