都说影视行业水太深，究竟到底有多深？
内地影视制作成本虚高，蜂拥而入的资本助涨了5倍-10倍的泡沫。从投资立项、砸钱制作，90%的项目未能坚持到最后上映。即使熬到上映，也难以回避行业内“一赚二平七亏损”的风险。
尽管《美人鱼》让背后的投资方赚得盆满钵满，但也有乐视在保底《太平轮》的路上铩羽而归。
影视项目的个性化让影视投资带有一定的赌博色彩，使得一些业内人士认为影视投资是“野蛮人”的游戏。不过，面对影视产业高速增长的“十年黄金期”，尽管各路资本对“水太深”的担忧溢于言表，但又按耐不住“下水”的冲动。那么，金融机构究竟如何既能在影视产业高速增长过程中分得一杯羹，又能把控住风险？
图：影视产业投融资机会及风险防控活动
基于此，智信研究公司于4月9日在北京举办了“影视产业投融资机会与风险防控”为主题的资管咖啡16期活动。活动邀请了中融汇兴资产管理有限公司副总裁胡娟红、北京厚德雍和资本管理有限公司董事长陈登伟、北京东方光魔影视文化有限责任公司总裁王韶枫，分别从金融机构、影视PE机构、制片投资公司三个角度为大家分享影视产业运作模式、投资机会与风险防控的经验。
图：中融汇兴资产管理有限公司副总裁 胡娟红
活动开始，中融汇兴副总裁胡娟红从自身投资经验出发，认为市场的高风险、财务信息不透明以及后期审片等众多的不确定因素，不建议金融机构直接参与单片投资。但对于成本控制很好的小成本的类型片和超级火爆的大IP，再加之有在产业链上有优势的营销、发行或后期制作公司作为合作伙伴，在投资过程中将营销、发行、影视后期制作的一些权益掌握在手中，投资风险会大幅降低。目前汇兴选择的一些产业链上的合作方，大部分愿意承担保底的责任。
在股权投资层面，她认为类似信托公司在内偏保守的金融机构，可抓住产业高速发展带来的机会，投资一些优势明显，成长性较好好的影视公司的股权，同时产业链上的并购重组也有很多机会。
图：北京厚德雍和资本管理有限公司董事长 陈登伟
管理多只影视文化投资基金的厚德雍和资本董事长陈登伟，分享了五个方面的风险控制经验，分别是：版权质押融资、构建创新评估模型、提供投保贷一体化服务、设立结构化影视投资基金、打造完片担保服务。同时指出影视制作不同阶段适合不同类型的资金。
图：影视影视制作行业资金投入与风险状况图
来源：北京厚德雍和资本管理有限公司
对于金融机构投资影视“好帮手”的完片担保机制，陈登伟以四年的实践经验概括道，中国缺乏完片担保的成熟产业链和政策土壤支持，国内暂时不适合做单纯的完片担保机制，更多的是与影视基金、融资担保组合起来运作。
图：北京东方光魔影视文化有限责任公司总裁 王韶枫
电影制片人、东方光魔影视总裁王韶枫以800万投资博得6800万票房的电影《摩登年代》为例，生动幽默地讲述了在影片投资结构设计、制作、发行、结算环节投资方与制作方之间的博弈，以及东方光魔影视作为产业投资人除了提供资金外，还需要承担起协调各方关系的角色。基于丰富的投资制片经验，他提醒金融机构漫长的审核流程与项目短暂的投资窗口期存在矛盾。总结出影视投资有时也要要靠运气，并应给予制作方一定的信任。他还指出，大数据分析能降低风险，但很难筛选出“爆款”项目。最后，他表示电影是门口野蛮人激进的游戏，水有多深，只有跳下去才知道。
图：参会嘉宾提问环节
在提问和分享环节，新华财富副总裁万君、腾讯影业CFO吴勇也分享了各自进入影视产业的投资经验和困惑。针对各家金融机构对影视投融资和风险防控所关心的问题，三位主讲嘉宾的做出了详细解答。
在资产荒的大背景下，继体育和影视产业投融资为主题的交流活动后，智信将继续深入新兴产业的投融资研究，为金融机构打开多角度的投资新视野，推动金融机构与产业方的深度融合。最后，再次感谢参加本次主题活动的金融机构和影视产业链上的专业机构。
文/智信研究公司研究员 刘乐
部分参会嘉宾所在单位
工商银行
兴业银行
民生银行
北京银行
哈尔滨银行
中融信托
平安信托
中建投信托
中信证券
申万宏源证券
天弘基金
长城资产
民生加银资管
中植投资
腾讯集团
一壹资本
和和（上海）影业
剧角映画
……
（以上排名不分先后，只涵盖部分参会嘉宾）
