4月26日下午，上海1933老场坊，阳光明媚，智信资管咖啡第4期“国内资产管理市场变迁中的IT系统建设”在这里悄然展开。
莎士比亚说过：“时间会刺破青春的华美精致，会把平行线刻上美人的额角，它会吞噬珍世稀宝、天生丽质，没有什么能逃过它横扫的镰刀。”可是对于这座近百年历史的建筑来说，莎翁的话恰恰相反。在时间的雕镂下，这座建筑物散发出优雅轻灵的气息，这也恰恰契合了我们这次资管咖啡的主题。
“大家好，我是xx号男/女嘉宾……”作为智信资管咖啡的第一个环节，“嘉宾自我介绍”为现场的小伙伴们提供了一个互相了解的机会。此次活动的小伙伴来自银行、券商、信托、期货、保险资管、私募基金等机构，职责范围跨越运营构架、科技开发、风险管理和投资管理。除了个人从业信息，嘉宾们还阐述了自己目前正面临的关于IT系统的问题。
图1：小伙伴们在自我介绍
本次活动的主讲嘉宾是凯美瑞德（苏州）信息科技有限公司高级顾问饶谿女士。其本人在资管IT行业有17年的从业经历，曾任香港贵达窗口公司投资交易员、路透中国高级经理、MISYS中国区总裁。饶总见证了国内资产管理行业近20年来的IT系统建设历程。她所带领的团队参与建造了中国几乎所有跨境海外资金业务系统。所谓“多情偏将情勘破，十五月下听梵歌”，正是因为对资管IT行业怀有深厚的情感，她才能以朝圣的心情去追求心中关于这个行业的理想国度。一位男嘉宾私下对小编说：“Rose是MISYS的传奇人物，她本人要比她的公司知名得多。”
图2：本期主讲嘉宾饶谿女士
饶谿指出，伴随着我国居民财富增长、利率市场化加快以及市场与监管的持续博弈，银行理财、信托、券商资管等机构管理资产规模近几年来一路狂奔，资产管理行业崛起的趋势已然形成。同时，我国资产管理相关机构的业务范围要远远大于西方发达国家的同行，可以跨越投资银行-金融投资-财富管理，相当于一家大型综合性投资银行的全部业务，而且呈现出规模庞大、管理粗放的局面。资管混业大潮已经来临，跨资产、跨市场、跨币种、跨期限投资状态越来越多。另外，各监管层在规范市场主体行为、推动市场前行的举措中体现出明显的趋同性。在此背景之下，传统的IT构架已不能适应资管业务的发展。
图3：饶谿女士演讲中
一个完整的资管业务系统，需要包含实时市场数据平台、下单及订单管理平台、TA通道系统、资产组合管理平台、以及第三方托管及估值平台。与此同时，这个平台需要一个系统间数据集中勾兑引擎，以确保输出数据的准确性与一致性。
中国目前的资产管理系统市场被国内供应商独占，而且在功能上局限于国内投资市场。随着人民币国际化和利率自由浮动推进，未来将激发出会非常多的系统改造机会和新的需求。
对于目前国内投资管理构架，突出问题包括数据质量无法保障（风险管理系统/财务报表系统数据来源于单一的数据供应商），资产组合管理平台缺失很大，以及第三方托管及估值平台尚未完善。同时，风险管理系统的功能不健全，仅仅计算有限的风险指标，缺失完整的组合分析、风险分析和报表功能。
数据的标准化对于建立实时市场数据平台至关重要，优化后的系统应该具有经过清洗的数据。同时，通过IT与业务部的深入沟通，构建健全且用户体验友好的风险管理系统/财务报表系统，更好地辅助前端投资-风险-合规管理。
介绍完国内资管行业IT系统的现状以及面临的挑战，饶谿接着为在场嘉宾展示了国外成熟市场的资管IT系统分布与构架。
随着国内资管行业的国际化，新型投资品种层出不穷，造成业务部门与IT之间的沟通障碍。饶谿特别提醒在场嘉宾，虽然从业务维度投资品种可以分为债券类、债权类、同业类、以及股权类，但是从系统维度，投资品种只有两种：利率型与净值型。业务部门从系统维度向IT部门提出需求，能有效降低沟通成本，提高系统上线的速度。
图4：从业务维度和系统维度对投资品的分类（摘自饶谿演讲PPT）
相比国内市场IT解决方案，国外资管系统的最大区别在于实时数据平台独立于其他系统，是由数据供应商和登记公司提供，而不是机构内部自行搭建。同时，作为整个系统的核心，下单及订单管理平台实现与各交易所、银行间市场和OTC市场之间交易数据的实时对接。
从系统功能的角度，IT系统需要实现“前期勾兑-会计后台-清算”三大功能，达到“制定投资策略-策略性资产配置-构建投资模型-订单监控-交易执行-订单拆分-改善投资策略”这一业务循环。而以上的业务流程，包含以下具体的环节：业绩分析-模型化投资组合模型-投资组合再平衡-What if 试算分析-额度管理-订单管理中心-交易台-订单拆分-报表与报告-业绩分析。
与以上的功能分析相似，从交易管理系统覆盖的流程角度分析，IT系统需要实现“前台-市场接入-中台”三方需求，满足“客户服务-交易订单中心-风险检查-交易执行-订单状态-中台-客户服务”的相关需求。而以上的业务流程，包含以下具体的环节：机构交易指令-经纪交易-零售客户-投组管理-额度控制-交易执行-市场接入-市场基准-报告-机构交易指令。
随后，饶谿向现场嘉宾介绍了国际主流的资管技术系统，以及它们的典型功能。比如成熟的业绩分析（Performance Analysis），需要涵盖完善的市值损益指标、潜在风险指标、业绩分析指标、基准比较分析。 再比如说，What if 分析系统的目标是通过多种市场情景模拟来对某组合头寸进行风险评估。对于大型金融机构，尤其是跨国公司，此系统可以实现不同情境下，市场价值、未实现损益的变化、已实现损益的变化、当期收益及未来的收益预测在财务会计准则、国际会计准则和本地会计规则下的评估。
最后，饶谿与大家分享了互联网技术及云架构下的资管系统解决方案构想。基于云技术的实时数据平台，为构建低成本的中小机构共享的客户关系管理系统、私行/零售系统、资管服务系统、交易平台、第三方服务以及后台运营系统提供了必要条件。
饶谿的演讲在娓娓道来中完美收官。不管是面对目前中国资管行业IT系统构架的杂乱问题，还是面对未来资管行业IT系统国际化的巨大挑战，饶谿永远保持一种乐观娴静的态度。这种乐观自信无疑是基于她近20年的从业经历，也基于她在中国跨境海外资金业务系统构建中的丰富经验。“尽日无人看微雨，鸳鸯相对浴红衣”，动与静、声与寂，看似相反，其实相成。这是一种享受寂静的情怀，一种对理想的坚持。
图5：小伙伴们聚精会神听饶谿演讲
由于此次活动的主题比较偏技术、主讲嘉宾的展示信息量较大，我们在中场安排了茶歇。在近30分钟的茶歇中，小伙伴们互换名片、分享业务心得。
在问答环节，小伙伴们展现出资管从业者严谨不失幽默的气质–轻松且俏皮的话语，务实且有针对性的问题，每一个问题都来源于业务，来源于自己切身的需求，又能引起其他小伙伴的共鸣。而饶谿依旧是不骄不躁、温柔和煦，“闲看庭前花开花落，笑望天上云卷云舒”，细致完整地解答每位嘉宾的问题。
从目前云技术在未来资管机构系统中的应用，到未来云平台的发展方向；从数据清洗的标准，到外部数据供应商的筛选；从建立全行业公共数据平台的可能性，到监管和技术的局限；从机构系统升级所遭遇的时机、预算、人力等问题，到其他机构系统升级的优秀经验，饶谿与小伙伴们进行了轻松愉快的互动，我们本次活动也步入尾声。
图6：饶谿回答小伙伴们提问
感谢饶谿，感谢所有到场的小伙伴。正是在场所有人的全情投入与积极分享，才使得我们的本期资管咖啡活动如此成功。
（文/智信研究公司研究员/活动经理：薛倜）
