就在上个月，高盛发布了招聘广告，寻找员工建立自动化投顾平台为大众富裕客户提供服务，即帮助所谓资产在100万美元以下的“穷人”理财——毕竟高盛之前的客户入门标准是5000万美元。
实际上，2010年兴起于美国的机器人投顾，初衷是提高投顾服务质量，降低服务成本，同时可以帮助投资者避税。随着在中国落地，除了名称变为智能投顾外，其目的也逐渐演变为实现“千人千面千种组合”。
面对市场上近3000只股票、4000只基金以及不断增长的投资产品数量，如何挑选适合的产品进行资产配置？面对投资者“追涨杀跌”的非理性行为，如何克服人性的弱点？依靠传统投顾服务零售端客户，无法完美解决以上问题。智能投顾可能会提供绝佳的解决方案。
图：活动现场
梳理目前国内外智能投顾行业，不外乎三种模式：第一种是给客户提供一个全面的财富管理产品配置的方案，包括基金、保险、股票等多种产品的配置方案。第二种是风险投资组合模式，也是目前国内外绝大多数智能投顾机构都在运用的模式。第三种是人生目标投顾模式，这类在国内应用比较少。在国外，一些机构针对客户养老或者税收的单一目标做相应的智能投顾服务。
“如果说美国市场急需机器人投顾，那么中国市场则急需买方投顾。优秀的智能投顾，应该是在牛市顶峰或者熊市底部的时候，可以给客户推荐出好的产品。”盈米财富副总裁、且慢平台总设计师孟岩如是说。
过去一年半时间，盈米把“投”一气呵成的解决了，未来重点是在“顾”上发力，重点研发如何能够更高效、更低成本获得客户的信任，或者帮助银行理财经理去跟客户打交道。“顾”的服务具有很高的壁垒，很具革命性。孟岩表示。
图：盈米财富副总裁、且慢平台总设计师 孟岩
“实际上，客户的需求可以分为两大类：一类是简单需求，对应的是简单的产品或者确定性收益产品，包括银行理财，类固定收益的投资型保险，货币基金等。对于简单、确定性收益的产品，通过线上服务就可以满足客户需求。另一类是复杂需求。在财富管理层面，金融机构需要突破的是复杂产品的配置和销售。财富管理发展到今天，客户对于不确定产品的配置需求在不断增长。而在不确定产品、风险投资产品里，公募基金又是一类相对标准化、相对风险可控，容易做配置的产品。”来自智能投顾业务处于领先地位的商业银行嘉宾分享到。
与且慢平台的服务对象略有不同，深圳市今日投资数据科技有限公司在2014年上线的机器人投顾“ALPHA.J”的服务对象涵盖银行、基金、券商等众多金融机构。目前中国使用“ALPHA.J”的金融机构超过25家，使用人数超过2000万，尤其是在券商行业，“ALPHA.J”占据了七成以上的市场份额。
图：今日投资产品总监 曾智
今日投资产品总监曾智介绍，目前已研发出两个理财机器人，“ALPHA.J”一号侧重做股票配置，通过券商服务于终端用户，主要的做法是通过对用户历史交易行为的大数据分析，了解用户的投资风格、风险偏好、交易习性等，给用户打标签；同时也给金融产品和投顾服务打标签；然后运用智能匹配算法，为不同用户推荐不同的投资建议。在用户采纳建议进行投资后，系统进行自动跟踪和调优建议。从而形成“诊断-建议-跟踪”的闭环服务链。“ALPHA.J”二号机器人则侧重大类资产配置，适用于银行、券商、基金代销机构等对零销市场管理业务有服务需求的机构，运行逻辑和“ALPHA.J”一号类似，不同的是投资标的主要是公募基金等理财产品。金融机构通过“ALPHA.J”, KYC（know your customer）、KYP(know your product)，实现精准服务和精准营销，同时满足了监管层对于金融产品营销适当性的要求。
智信了解到，今日投资的用户交易行为分析已有超过500亿条数据积累，用户画像分析因子多达242个，日运算量高达2.42万亿次。最重要的是，该公司的数据和模型经过了十五年的检验，也经过了国内外顶级金融机构投资者和数千万个人投资者的检验。这也是众多金融机构积极与今日投资共谋战略合作的主要原因。
与用户画像同等重要的是对产品的画像。前述商业银行嘉宾表示：“随着无风险收益率不断下降，简单确定收益产品已经很难满足绝大多数客户的需求，很多时候甚至无法覆盖通胀或者获得持续的回报，因此客户需要配置风险投资产品。在不确定产品中，公募基金产品具有标准化程度高、产品丰富和不受供给限制等优势，其投资范围可以满足绝大多数投资者的需求，因此对公募基金领域的研究一直是我们关注的焦点。”作为商业银行，优势在于拥有大量代销基金数据，为开展智能投顾业务奠定了良好的数据基础。
为了更好的进行产品画像，盈米财富成立了“盈米FOF研究院”，邀请国内基金研究的优秀人才加盟，注重在基金组合及FOF的研究。除了对基金做量化分析并打标签，还注重基金经理的调研，加强对基金经理定性分析。针对每一个基金经理的投资风格、投资行为进行50多个维度的打分，这些维度可以对基金经理的投资风格乃至性格有非常深刻的描述。
充分了解用户需求及产品特性后，就可以进行有效的资产配置方案建议。完成了“投”的环节后，持续的动态跟踪调整也是“顾”的重要组成部分。
今日投资ALPHA.J投后跟踪的侧重点是两个：一是再平衡服务，根据每天的市场波动情况做再平衡；二是通过安全持仓线模型、风控预警模型去做相关的跟踪服务。而盈米财富会对市场细分行业进行评估，例如制造业、消费品行业的景气度分析等。
自2015年智能投顾在国内市场生根发芽以来，目前有近百家机构在尝试智能投顾业务的研发，整个市场也处于鱼龙混杂的状态，那么如何去判断一个智能投顾的优劣呢？今日投资曾智说道：“评判智能投顾优劣最重要的标准是数据和模型的有效性。要看数据和模型是否经得起十年以上的检验，而不是只看回测数据；模型和数据是否经得起大量投资者的检验，而不仅仅是模拟操盘。”
图：茶歇交流
盈米财富副总裁孟岩表示，想要做好智能投顾，首先要认清市场存在什么问题，要认清用户需求的本质。“目前国内投顾市场存在的问题有三方面：第一是用标准化产品满足个性化用户需求，第二是把长线产品当成短期产品卖，第三是把服务终点变成销售终点。以产品为中心、以佣金为导向的销售模式走不长远的。市场上不缺产品，缺的是资产配置的解决方案。”
对于传统金融机构来说，想要布局智能投顾业务，首先需要在人才储备上下功夫。
“做智能投顾需要复合型人才，既懂技术又懂产品，还要对投资比较了解。”孟岩表示。今日投资总经理殷子惠补充道：“做智能投顾，三方面的人才特别重要，第一是做量化投资的，第二是IT人才，第三是做数据的人才。”
对于如何实现不同金融机构业务的差异化，曾智表示，可以考虑不同机构的业务痛点，在模型上做个性化调整和业务需要的个性化定制。比如除了公募基金这类标准化产品以外，银行的类似固定收益的理财产品，券商的集合理财产品，都可以加入资产池中去，同时对对适配的人群做严格限制。
作为传统金融机构的代表，前述商业银行嘉宾用一组数据表达了他对于传统金融机构发展智能投顾业务的美好前景。“2013年起，传统金融机构开始涉足智能投顾领域。2015年时，美国智能投顾公司管理的资产规模约210亿美元。像Wealthfront、Betterment两家各自金额差不多30亿美元，每家公司占比15%左右。到2016年三季度，嘉信、Vanguard等传统机构智能投顾管理资产规模超过440亿美元，市场占比超60%以上。也就是说，随着时间的推移，传统金融机构在这个领域的市场占比在快速提高。”
智信也将持续关注智能投顾等fintech领域话题，想要及时了解活动信息，敬请关注“智信网”微信公众号。
文/智信研究公司 王磊 翟乐
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