10月9日晚间，智信研究公司于北京举办第10期智信资管咖啡“中国经济金融转型期的商业银行投行业务”。面对经济发展转型期，大资管、大投行、大金融市场潮流裹挟着金融创新浪潮汹涌而来，各家金融机构几乎都将发展大投行业务作为其战略性选择，而作为最“接地气”的金融机构，商业银行的投行业务现状如何？未来应该如何发展？智信研究公司特邀中国民生银行投资银行部总经理张立洲作为主讲嘉宾，分享他的真知灼见。
图：张立洲做主题演讲
张立洲首先分享了他对当下宏观经济的看法。作为在证券、保险、实业企业都有过从业经历，并在民生银行投行部历经十年风雨兼程的金融行业老人，他认为未来的经济增长将呈现阶梯式下行，传统的高利润行业空间将被不断挤压，新兴产业虽有亮点，但其体量尚小不足以支撑起整个经济。对于金融从业者而言，未来的企业资产质量将会显著分化，过去拿到额度就能躺着赚钱的时代已经不再，但这也为具有风险和收益识别能力的业务人员带来了机会。
对于中国的金融市场，张立洲认为目前资本已经严重过剩，虽然国务院层面出台了一些实体行业的支持政策，但开展金融市场的深入改革更加值得期待：割裂的监管带来了割裂的金融市场，而割裂的金融市场正在严重制约中国金融活动的运作效率，通过重大改革释放金融体制生产力的需求空前迫切。
当下，经济发展进入新常态，同时金融市场也在经历深刻变革。金融脱媒、利率市场化和混业经营引发的强烈冲击及互联网金融给商业银行带来的前所未有的挑战，倒逼商业银行进行转型。
出处：摘自张立洲演讲PPT
张立洲指出，发展投行业务是未来商业银行的必然选择。商业银行应该将融资业务与投资业务相结合，资金市场和资本市场相结合。而更多的机会将来自于资本市场。
图：现场嘉宾认真倾听张立洲演讲
基于十余年的投融资业务服务经验，张立洲对于商业银行投资银行业务的定位有着自己独特的看法。商业银行无法直接参与投行的本源业务，但是在非牌照业务领域拥有巨大优势。基于此定位，他向大家介绍了商业银行投行业务发展的三个阶段：即初期的融资服务，过渡阶段的夹层类业务，以及成熟阶段的全方位综合金融服务模式。
出处：摘自张立洲演讲PPT
出处：摘自张立洲演讲PPT
为了实现三部曲式的发展，优质的基础客户群和基础金融资产必不可少，而要获取这些资源，商业银行应打破信贷思路，依靠于企业的资源优势迅速加入到对企业发展的规划之中。张立洲认为，混业年代没有资产通吃的，各个金融机构都是在资产流通的不同阶段对资产进行持有，而持有的时间越早，收益率可能就越高。从这个角度上看，投资于原创的故事才能获得最大的回报。
出处：摘自张立洲演讲PPT
对于现阶段的投资风险，张立洲认为“如果是在正确的方向上，可以放心大胆地去播种，而在不是趋势的方向上，要谨慎再谨慎”；同时，“投行业务人员必须要知道一笔贷款在客户的业务链条中处在什么位置，必须要知道客户用你的钱要做什么，否则将处于巨大的风险之中”。
这次活动的一个特别的契机是，从2014年下半年开始，张立洲作为智信研究公司的特约研究员，花费近一年时间著成的《中国式投行》于近期由中信出版社出版。为了让现场与会嘉宾先睹为快，智信要求出版社加急印出100本送到会议现场。现场嘉宾积极购书并热情地找张立洲签名留念。
图：张立洲的发言得到在场嘉宾的强烈反响，纷纷索要签名
衷心感谢所有报名参与活动和现场到场的嘉宾，智信将持续关注商业银行投行化转型进程，适时推出相关活动，让我们期待下次的相聚！
部分参会嘉宾所在单位：
中国工商银行
中国建设银行
中国农业银行
中国银行
中国民生银行
兴业银行
中国平安保险集团
安邦集团
太平保险
国寿投资
泰康资产
华泰资产
中信信托
平安信托
中航信托
民生信托
嘉实资本
天星资本
……
（以上排名不分先后，只涵盖部分出席嘉宾）
文/智信研究公司研究员 沈修远
